Le rallye pétrolier et gazier a été l’un des rares endroits à profiter d’un maelström de vents contraires macroéconomiques, mais son catalyseur de l’invasion illégale de l’Ukraine par la Russie a laissé un goût amer sur les retours.

Lorsque la Russie a envahi l’Ukraine le 24 février, elle a singulièrement déclenché une crise énergétique latente, qui a contribué à des niveaux d’inflation élevés tout au long de l’année et a mis en évidence la réalité du sous-investissement dans la transition énergétique et la sécurité.

« L’énergie a été un événement marquant cette année, c’est le seul endroit où se cacher, et si vous ne l’aviez pas, vous avez eu une période relativement difficile… et beaucoup de gens se sont trompés », a déclaré Kamal Warraich, chef de la recherche sur les fonds d’actions chez Gestion de patrimoine Canaccord Genuity.

Pas d’autre endroit où se cacher

Depuis le début de l’année, l’indice MSCI ACWI/Energy a devancé les principaux marchés boursiers, avec un rendement de 42,8%, selon les données de FE fundinfo.

Les deuxièmes rendements les plus élevés proviennent du FTSE 100, dominé par les grandes compagnies pétrolières et gazières, mais il n’a tout de même rapporté que 2,9% en comparaison.

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La plupart des experts ont convenu que l’énergie continuera d’être un thème majeur en 2023, tant sur les marchés que sur le plan politique.

Michael Field, stratège des marchés actions européens chez Morningstar, a déclaré que ce serait un « thème clé en 2023 et au-delà » et qu’il « resterait au premier plan des préoccupations des investisseurs ».

Cependant, les investisseurs doivent se méfier du risque au cours de la prochaine année s’ils anticipent une répétition de la performance de 2022, ce qui, selon Warraich, n’est pas une garantie.

Il a déclaré que c’était une habitude des investisseurs de prendre l’expérience récente comme un indicateur de l’avenir proche, souvent « se déplaçant comme une foule ».

« Les gens doivent faire très attention à ne pas confondre le retour sur investissement avec les données actuelles, et extrapoler cela comme si l’énergie continuerait à fonctionner comme ça, parce que le cycle est une chose réelle avec les entreprises cycliques, telles que les actifs énergétiques », a-t-il déclaré.

L’énergie en période de récession

Victoria Scholar, responsable de l’investissement chez interactive investor, a expliqué que le secteur de l’énergie évolue globalement en ligne avec le cycle économique, qui, pour la plupart des économies, envisage une récession.

Elle a déclaré qu’un environnement de récession réduit l’activité des entreprises et des consommateurs, ce qui entraîne une baisse de la demande d’énergie.

À l’heure actuelle, il existe certains facteurs de collision qui rendent ce résultat moins sûr.

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Mark Hume, co-gestionnaire du BlackRock Energy and Resources Income Trust, a noté que le sous-investissement dans la nouvelle production de pétrole dans le cadre des plans d’énergie verte « suggère que le resserrement des marchés de l’énergie persiste, conduisant à des prix du pétrole et du gaz plus forts et plus longs ».

Warraich a décrit la Chine comme le « joker », alors que le plus grand consommateur de charbon au monde émerge de ses confinements Covid.

Mais de nombreux gestionnaires à qui il a parlé ont appelé du temps sur leurs allocations d’énergie, prenant les bénéfices du pétrole et du gaz et les investissant ailleurs.

Les gouvernements ont déjà prélevé plusieurs impôts sur les bénéfices exceptionnels sur les conglomérats pétroliers et gaziers, un obstacle important sur les rendements.

« Du point de vue de l’investissement, vous pourriez dire que vous avez obtenu la majeure partie de vos rendements à court terme », a déclaré Warraich, ce avec quoi Tom Nelson, gestionnaire du fonds Ninety One Global Natural Resources, était d’accord.

Il a déclaré: « Nous pensons que 2023 sera une autre année positive pour la performance du secteur de l’énergie, mais pas aussi forte que 2022. »

Transition énergétique

La « transition » a été un mot à la mode dans le domaine de l’énergie cette année, certains affirmant que le passage aux sources renouvelables est la seule véritable solution à une crise énergétique à long terme.

Les énergies renouvelables et le désinvestissement des combustibles fossiles ont été un sujet récurrent sur les marchés et un thème central parmi les investisseurs ESG.

David Bird, directeur d’Octopus Renewables Infrastructure trust, a déclaré: « L’avenir est vert et la transition énergétique continuera de s’accélérer, de sorte que les investissements devraient continuer à être accélérés dans ce secteur, par opposition à l’énergie obsolète à base de combustibles fossiles. »

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Cependant, tout le monde n’était pas d’accord sur ce dernier point, y compris le fondateur d’Amati Global Investors, Paul Jourdan, qui a décrit l’un des facteurs les plus négligés sur le sujet de la transition énergétique.

« Remplacer les combustibles fossiles par de l’énergie éolienne et solaire, même uniquement dans les transports, nécessitera un degré massif d’industrialisation du monde naturel, car ce ne sont pas des formes de production à forte densité énergétique », a-t-il déclaré.

« ELa construction d’éoliennes et de panneaux photovoltaïques elle-même est alimentée en grande partie par des combustibles fossiles et sera réduite si ceux-ci ne sont pas disponibles ou deviennent trop chers », a ajouté Jourdan.

En effet, Morningstar’s Field a choisi Shell et Ørsted comme ses meilleurs choix pour 2023.

Entrez dans le nucléaire et l’hydrogène

Un récit de retour en 2023 est un changement de vision sur les actifs énergétiques qui étaient auparavant exclus par certains du tableau de l’énergie verte, en particulier le nucléaire et l’hydrogène.

Dans la déclaration d’automne, le gouvernement britannique a annoncé son intention de construire la première nouvelle centrale nucléaire en une génération à Hinkley Point et, le 13 décembre, a publié le Mise à jour de la stratégie britannique sur l’hydrogène sur le marché: décembre 2022, décrivant les mesures prises par le gouvernement pour faire progresser l’économie de l’hydrogène.

Tout cela doit s’inscrire dans un contexte macroéconomique toujours difficile, comme l’a déclaré Scholar : « Les craintes concernant la sécurité énergétique, la guerre en Ukraine et l’inflation post-pandémique ont toutes quelque peu rétrogradé les critères ESG du sommet de l’agenda politique cette année. Les critères ESG pourraient revenir au centre de l’attention en 2023 à mesure que les pressions sur les prix s’atténuent.

« Cependant, la crainte d’une récession est susceptible de prendre le devant de la scène, les gouvernements essayant de relancer la croissance une fois que les pressions inflationnistes commenceront à s’atténuer. »