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Le commerce vente-actions-achat-obligations est de retour à la hâte jeudi, le répit aux taux fourni par l’intervention de la Banque d’Angleterre étant de courte durée.

Les rendements des gilts au Royaume-Uni augmentent à nouveau, tandis que les rendements des Bunds progressent avant les chiffres de l’inflation au détail en Allemagne. Le dollar (USDOLLAR) se renforce et les rendements des bons du Trésor grimpent également.

« Lorsque les banques centrales ont laissé entendre que la baisse de l’inflation nécessitait de casser les choses en cours de route, alors ce qui est arrivé au marché des gilts n’est probablement pas ce qu’elles avaient en tête », a déclaré ING.

A Wall Street, les contrats à terme S&P (SPX) (SPY) sont en baisse de 1% après des gains de la séance précédente.

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans (US10Y) est en hausse de 14 points de base à 3,85 %. Le rendement à 2 ans (US2Y) est en hausse de 13 points de base à 4,22%.

Les rendements à 10 ans ont connu « leur plus forte baisse depuis les fluctuations intrajournalières sauvages que nous avons eues en mars 2020, lorsque la Fed intervenait pour acheter des bons du Trésor et des MBS en taille illimitée; cela vous semble familier? » Jim Reid de la Deutsche Bank a déclaré. « Ces gains sont intervenus alors que les investisseurs ont décidé de réduire la probabilité que la Fed poursuive une politique agressive jusqu’à l’année prochaine, le taux pris en compte pour décembre 2023 ayant baissé de -23,3 points de base. »

Sur le calendrier économique, les demandes de chômage avant la cloche seront au centre des préoccupations. Les économistes s’attendent à ce qu’ils restent stables autour de 215K.

La mesure finale du PIB du T2 est également sur le calendrier, mais on ne prévoit pas de changement par rapport à la dernière estimation de -0,6%.

La main de la Banque d’Angleterre forcée par les retraites, les hypothèques

Au Royaume-Uni, le gilt à 10 ans est en hausse de 20 points de base au-dessus de 4,20 %, mais le gilt à 30 ans, où viennent les achats du gouvernement, est en légère hausse et en dessous de 4 %.

La première ministre Liz Truss a défendu son mini-budget, affirmant qu’elle croyait qu’elle faisait ce qu’il fallait avec la combinaison de réductions d’impôts et de dépenses.

« La Banque d’Angleterre a été confrontée à un système financier de plus en plus paralysé en raison de la politique budgétaire du gouvernement britannique et a pris des mesures », a déclaré Paul Donovan, économiste en chef d’UBS. « Les achats d’obligations d’urgence ne fixent pas de plafond pour les rendements des obligations d’État britanniques et ne sont pas inflationnistes – il y a eu une augmentation de la demande de liquidités, nécessitant une augmentation d’urgence de l’offre de liquidités. »

« En fin de compte, (la BoE) n’a acheté que 1 milliard de livres sterling sur les 5 milliards de livres sterling qu’elle était prête à acheter, mais derrière elle se trouvent des plans pour de telles enchères tous les jours de la semaine jusqu’au 14 octobre et une promesse de procéder à des achats à toute échelle nécessaire pour rétablir des conditions de marché ordonnées », a déclaré ING.

« L’intervention à l’extrémité longue de la courbe a été conçue en grande partie pour alléger la pression sur les fonds de pension, qui font face à des appels de marge sur leurs produits de couverture des taux d’intérêt », a écrit Samuel Tombs de Pantheon Macro. « Mais la décision d’arrêter les ventes de gilt prévues reflète des préoccupations plus générales selon lesquelles les taux sans risque avaient atteint des niveaux qui nuiraient au flux de crédit vers l’économie. Notez que le nombre de produits hypothécaires sur le marché a diminué de moitié depuis décembre, à la suite d’un retrait record mardi, selon Moneyfacts.

Ailleurs dans l’action de la banque centrale, la Chine se préparerait à ce que les banques vendent des dollars pour défendre le yuan.