Un ouvrier chauffe le joint d’un joint entre deux segments de tuyau lors de la construction d’une section d’un gazoduc d’interconnexion, reliant les réseaux gaziers de la Bulgarie et de la Serbie, à la périphérie de Sofia, en Bulgarie, le vendredi 24 février 2023. La Bulgarie a commencé à travailler sur un nouveau gazoduc vers la Serbie voisine qui permettra l’approvisionnement en gaz d’autres pays afin de réduire la dépendance aux flux russes. Photographe : Oliver Bunic/Bloomberg via Getty Images

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La pénurie de gaz hivernale redoutée en Europe ne s’est pas encore matérialisée pour la deuxième année consécutive, mais les consommateurs devraient continuer à payer des tarifs nettement plus élevés qu’auparavant.

Une situation de crise a été évitée l’hiver dernier, à la suite d’une ruée vers la recherche de nouveaux fournisseurs, la réouverture d’anciennes installations de stockage et le déploiement d’initiatives visant à réduire la consommation dans certaines zones à forte intensité énergétique, alors que les flux en provenance de Russie se sont taris à la suite de son invasion à grande échelle de l’Ukraine en février 2022.

Selon une étude publiée par Moody’s ce mois-ci, l’UE disposait de stocks de gaz record d’environ 97,5 % à la fin du mois de novembre 2023, ce qui signifie à la fois un très faible risque de pénurie d’énergie cet hiver et une position solide pour la prochaine saison froide, selon les analystes.

« L’amélioration des réserves d’énergie de l’Europe à l’approche de cet hiver est le résultat de l’efficacité des mesures gouvernementales du côté de l’offre et de la demande, ainsi que des économies d’énergie constantes réalisées par les ménages et les entreprises », indique le rapport de Moody’s, citant l’augmentation de l’offre de gaz naturel liquéfié (GNL) en 2023, une plus grande disponibilité des centrales nucléaires et hydroélectriques et un hiver doux comme améliorant la situation.

La baisse de la consommation a également été favorisée par la stagnation économique sur le continent, selon le rapport.

Moody’s s’attend à ce que le stockage de gaz soit plus élevé que prévu, à 55 % à la fin du mois de mars 2024.

Pourtant, « les prix du gaz européen resteront élevés et volatils », constate le rapport.

L’énergie a été l’une des forces les plus puissantes à faire baisser l’inflation ces derniers mois, après avoir été l’un des principaux moteurs de la hausse des prix à la consommation subie dans le sillage immédiat de l’invasion de l’Ukraine par la Russie. L’inflation globale annuelle s’est établie à 2,4 % en novembre dans la zone euro, l’énergie affichant une désinflation de 11,5 % en glissement annuel, même si l’ampleur de la hausse des prix s’est simplement modérée dans tous les autres secteurs.

Au Royaume-Uni, l’inflation des prix de l’essence a plongé de 31 % au cours de l’année se terminant en novembre, selon les chiffres de l’Office for National Statistics.

Mais tout cela n’est qu’une chute à l’arrière d’un très gros crampon.

En utilisant les données de Factset, Moody’s a constaté que les prix du gaz européen sont bien au-dessus de leur moyenne 2015-2019 – et les voit rester au-dessus de ce niveau au moins jusqu’en 2031. En 2020 et 2021, les prix étaient inférieurs à la moyenne.

« Les tarifs payés par les ménages et les industries sont toujours historiquement très élevés », a déclaré James Waddell, responsable du gaz européen et du GNL mondial chez Energy Aspects, à CNBC par e-mail.

« Les mouvements de ces prix suivent généralement les mouvements sur le marché de gros du gaz avec un décalage de plusieurs mois, en raison de la couverture des fournisseurs. La baisse des prix de gros du gaz en Europe par rapport à l’année dernière n’a donc pas encore été entièrement répercutée.

Les prix de gros sont dans l’ensemble environ quatre fois inférieurs à la moyenne de 2022, mais toujours plus du double de ce qu’ils étaient historiquement, a déclaré Waddell.

« Cela signifie qu’il y a toujours des pressions sur les prix sur les ménages et les industries et, dans le cas de ces dernières, nous constatons un intérêt croissant pour ces entreprises qui délocalisent leur production en dehors de l’Europe. »

Il a également déclaré que, malgré une offre saine à court terme, des inquiétudes subsistent quant à la capacité de la capacité de stockage de gaz européenne à s’installer pour les années à venir, car « les stocks peuvent être rapidement épuisés en cas de temps froid ». Cela peut également être le cas si une augmentation de la demande asiatique éloigne une grande partie du GNL de l’Europe, a-t-il déclaré.

Moody’s affirme que les prix de l’essence resteront volatils principalement en raison de « l’augmentation des risques géopolitiques, qui reflètent leur vulnérabilité intrinsèque aux perturbations de l’approvisionnement ».

Il cite divers risques à la baisse pour ses perspectives sur le marché du gaz, notamment une nouvelle réduction de l’approvisionnement par gazoduc russe et des épisodes de perturbation de l’approvisionnement, comme on l’a vu lors des frappes dans les installations australiennes de GNL plus tôt cette année.

Une volatilité supplémentaire est apparue à la suite de la guerre entre Israël et le Hamas, qui a fait grimper les primes de risque et fait grimper les prix du gaz au comptant malgré la distance relative de l’Europe par rapport au conflit, selon les chercheurs.

Selon Moody’s, « dans le scénario défavorable peu probable où le conflit pourrait s’étendre à l’ensemble de la région avec l’impact direct de l’épidémie.En ce qui concerne l’Iran, les prix du gaz européen pourraient atteindre des niveaux similaires à ceux observés à la suite de l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Ce scénario nuirait à l’activité économique et ajouterait de nouveaux défis aux secteurs à forte intensité énergétique.