Il y a quelques mois à peine, les investisseurs semblaient relativement optimistes quant à la perspective redoutée d’une stagnation de l’activité économique et d’une hausse de l’inflation.
La flambée des prix du pétrole à près de 100 dollars le baril et le spectre d’une inflation plus élevée pour plus longtemps ont toutefois ravivé les inquiétudes quant aux risques de stagflation.
« Je pense que le grand épouvantail là-bas est la stagflation, que nous entrons dans cet esprit de forte inflation et de faible croissance », a déclaré Mel Lagomasino, PDG de WE Family Offices, à l’émission « Squawk Box » de CNBC mercredi.
Lagomasino a cité les commentaires du président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, qui a déclaré dans un essai plus tôt cette semaine que les taux d’intérêt américains pourraient devoir être « significativement plus élevés » pour faire baisser l’inflation obstinément collante.
Kashkari a réaffirmé ce message lors d’un entretien avec CNBC mercredi, affirmant qu’il n’était pas sûr que les taux d’intérêt aient été suffisamment élevés pour lutter avec succès contre la croissance des prix.
« Il semble qu’ils pourraient non seulement être plus élevés pour plus longtemps, ils pourraient être un peu plus élevés pour plus longtemps », a déclaré Lagomasino, avant d’ajouter qu’elle pensait qu’une récession était « certainement » à l’horizon.
Le président du conseil d’administration de la Réserve fédérale, Jerome Powell, s’exprime lors d’une conférence de presse après une réunion du Federal Open Market Committee le 20 septembre 2023 à la Réserve fédérale à Washington, DC.
Chip Somodevilla | Getty Images News | Getty Images
La stagflation a été reconnue pour la première fois dans les années 1970, lorsqu’un choc pétrolier a provoqué une période prolongée de hausse des prix, mais une forte baisse de la croissance économique.
Le phénomène se caractérise par une croissance lente, un chômage élevé et une inflation galopante. Le seul ingrédient qui manque actuellement est le chômage élevé, encore relativement bas à 3,8% – bien que l’on craint que les licenciements croissants ne signifient que cela pourrait bientôt changer.
Les acteurs du marché craignent que la flambée des prix du pétrole ne maintienne l’inflation plus élevée plus longtemps, amplifiant ainsi le risque de stagflation.
Les contrats à terme sur le brut Brent ont bondi de plus de 20 dollars le baril au cours des trois mois se terminant fin septembre, un rallye qui a mis en évidence un retour à 100 dollars. L’indice de référence international s’est négocié pour la dernière fois à 96,12 $ vendredi, en hausse de 0,8% pour la séance. États-Unis West Texas Intermédiaire Les contrats à terme, quant à eux, ont augmenté de 1,4% pour se négocier à 92,96 $.
La hausse des prix intervient dans un contexte d’attentes croissantes d’un resserrement de l’offre, après que l’Arabie saoudite, chef de file de l’OPEP, et la Russie, poids lourd non membre de l’OPEP, ont décidé de réduire les stocks mondiaux et de prolonger certaines de leurs réductions volontaires de l’offre de pétrole jusqu’à la fin de l’année. Ensemble, les producteurs de l’OPEP et les producteurs non membres de l’OPEP sont connus sous le nom d’OPEP+.
« Au début de l’été, les investisseurs semblaient de plus en plus confiants dans le fait que l’économie mondiale échappait au fléau de la stagflation », ont déclaré les analystes de Generali Investments dans une note de recherche publiée jeudi.
« Ils y réfléchissent à deux fois – à juste titre. »
En ce qui concerne le quatrième trimestre, les analystes de Generali Investments ont déclaré que la flambée des prix du pétrole était « très malvenue », car elle maintiendrait probablement l’inflation globale aux États-Unis à un niveau plus élevé et nuirait à la croissance économique.
« La pression sur les prix reflète une pénurie d’approvisionnement, après que l’OPEP+ a réduit ses objectifs de production, sous la direction de l’Arabie saoudite et de la Russie. Cela doit être considéré dans le contexte d’un environnement géopolitique en mouvement, l’Arabie saoudite ayant récemment rejoint le groupe des BRICS », ont-ils ajouté.
Le mois dernier, la coalition économique des marchés émergents des BRICS a invité six pays à devenir membres.
L’alliance – qui est actuellement composée du Brésil, de la Russie, de l’Inde, de la Chine et de l’Afrique du Sud – a demandé à l’Argentine, à l’Égypte, à l’Iran, à l’Éthiopie, à l’Arabie saoudite et aux Émirats arabes unis de devenir de nouveaux membres du bloc, l’adhésion devant prendre effet le 1er janvier 2024.
Paul Gambles, cofondateur et associé directeur de MBMG Family Office Group, a déclaré vendredi que la hausse des prix du pétrole pourrait maintenir l’inflation plus élevée plus longtemps. Il a également suggéré que les décideurs politiques semblaient déterminés à ramener le risque de stagflation dans le tableau.
« Le prix du pétrole est encore vraiment un joker. Et ce que nous voyons maintenant, c’est que nous pouvons nous retrouver dans une situation où nous nous retrouvons avec une demande plus faible de pétrole et pourtant les prix peuvent continuer à augmenter en raison du fait qu’il y a cette capacité à limiter l’offre », a déclaré Gambles à l’émission « Squawk Box Europe » de CNBC.
Il a cité l’Allemagne, le moteur traditionnel de la croissance de l’Europe, comme un exemple notable où le mélange d’inflation élevée et de faible croissance semble s’être installée.
« L’Allemagne semble être au bord d’un ralentissement vraiment significatif combiné à une hausse potentielle de l’inflation en raison des prix de l’énergie », a déclaré Gambles.
« Si vous regardez les primes qui sont facturées sur le pétrole américain qui est expédié vers l’Europe en ce moment en raison des faibles stocks dans les États, cela suggère que les décideurs politiques – aidés par l’OPEP et les autres fournisseurs de pétrole – font tout ce qu’ils peuvent pour créer le potentiel de stagflation. Et c’est une vraie inquiétude.
